周小川详解数字货币六大问题:跨境支付能否绕开汇率问题?

数字人民币为什么要坚持“双层体系”?数字货币稳定性如何确认?使用数字货币做跨境支付能否绕开汇率问题?针对这些问题,中国人民银行原行长周小川在金融街论坛上进行了详细解读。

Q1

什么才是数字货币的基本功能?

周小川:

数字货币的功能与传统货币的功能是自然有联系的。主要有三大功能:支付功能、计价功能、存储储藏的功能。因此数字货币就有了不同的开发方向。

我想强调的是,支付功能是最基本的,是基础性的。如果货币没有支付功能,也没人去使用这种货币去做定价,储藏功能也将大打折扣。因此这也是数字货币开发应该努力的方向。

Q2

为什么要坚持“零售支付”?

中国历来强调金融服务于实体经济,支付也是一样的。数字人民币要着重提供为实体经济服务的支付,降低支付成本、增加支付的便利性和可靠性。

我认为零售支付在整个数字技术、互联网技术的发展下,改进的空间仍比较明显,需要进一步提高效率、降低成本,提高便利性。

而批发性支付虽然也有改进的余地,但由于批发性支付的基础设施总体相对完善,支付效率较高,因此可改进的空间比较小。

日本虚拟资产服务提供商正与监管机构就“旅行规则”进行谈判:12月17日消息,日本虚拟资产服务提供商表示正与监管机构就“旅行规则”进行谈判。“旅行规则”要求虚拟资产服务提供商共享超过特定阈值的交易的客户数据。该规则是由金融行动特别工作组 (FATF) 推荐的。今年3月,日本金融厅 (FSA) 要求虚拟资产服务提供商实施框架以履行旅行规则。根据通知,日本虚拟资产和加密资产交易协会 (JVCEA) 预计将在2022年4月之前引入“旅行规则”。(Coindesk)[2021/12/17 7:46:08]

Q3

为什么要强调双层体系?

市场经济的金融业中,银行业是“双层银行体系”。也就是商业银行为客户提供金融服务、银行服务,而央行为商业银行提供服务,同时着重于宏观调控。

支付体系也应构建双层体系,而不是再搞一个央行数字货币体系,并把商业银行和其他支付机构排除在外。这一观点是中国央行在世界上最早提出来的。

数字人民币选择“双层体系”,主要考虑三个方面的因素:

首先是现行系统的稳定性。当前银行业的运行主要是基于“双层体系”,在市场经济运行多年之后,这套体系运行比较稳定,且各项功能和设施也比较齐全。因此数字人民币建立在“双层体系”上运行也会相对稳定。

OKT突破230美元关口 日内涨幅为6.56%:欧易OKEx数据显示,OKT短线上涨,突破230美元关口,现报230.03美元,日内涨幅达到6.56%,行情波动较大,请做好风险控制。[2021/4/15 20:21:35]

如果没有经过充分的论证和模拟,就贸然用新体系替代现行体系,可能会给金融体系带来不稳定性,亦可能导致这套体系与市场经济的大体制不匹配等问题。

其次,“双层体系”可以促进市场竞争,优化银行服务和支付服务。在“双层体系”之下,多个机构会竞相改进服务、提高效率、研发新技术、应用新技术、提高支付的可靠性,这是社会进步、促进金融服务和支付服务发展的重要动力。

最后,“双层体系”下,央行可以更加专注于宏观调控和金融稳定,防范如、恐怖融资、交易等问题,同时还增强了对黑客攻击的抵御能力。

构建“双层体系”,要充分团结好二层机构,调动他们的积极性。同时,要通过竞争和增强机构之间的通用性,来不断改进技术。此外,还要允许各种适用面较小的创新出现并加以实践,优胜劣汰。

Q4

如何判断数字货币的稳定性?

Plaid完成4.3亿美元D轮融资,Altimeter Capital Management领投:4月7日消息,金融科技初创公司Plaid宣布完成4.25亿美元D轮融资,Altimeter Capital Management领投,新投资者包括Silver Lake Partners和Ribbit Capital,投后估值达134亿美元。今年1月Visa放弃收购Plaid,在随后的几个月中,Plaid的估值飙升。

此前2020年1月消息,Visa宣布斥资53亿美元收购Plaid。同年6月,一起诉讼指控该公司通过“数据管道(Data plumbing)”收集Venmo、Stripe、Square的Cash App和Robinhood等服务的相关数据。同年11月,美国司法部就Visa收购Plaid一事对其提起反垄断诉讼。今年1月13日消息,美国司法部在Visa收购Plaid一案中取得胜利,该案可能为一系列反垄断执法活动奠定基础。1月12日,美国司法部宣布,Visa和Plaid已经退出了合并计划。(英国金融时报)[2021/4/7 19:55:19]

Libra面世让大家开始认识到数字货币需要稳定度。所以在那以后,不断有“稳定币”出现,但稳定不是自己说了算的。

当然,让币值稳定的经典做法是为其提供100%的备付金。但这备付金放在哪里、由谁监管、以怎样的资产形式出现、100%的备付金如何计算,都是影响币值稳定的因素。

如果对“稳定币”不放心,大家可以选择央行数字货币。但央行数字货币就100%稳定吗?我认为这其中存在疑问。因为对于一些国家来说,其央行管理能力较差,发生了恶性通胀事件。所谓“稳定”,实际上更注重的是货币所代表的购买力是否稳定。

因此,币值稳定不稳定,最好不要看成非黑即白的事件,它是相对的。如果对数字货币的稳定性做连续评估,可能会得到的是“连续函数”。一些数字货币的稳定性接近100%,一些可能是90%,也有一些是50%、40%。

通常来讲,央行数字货币的稳定性往往接近100%;而央行做出强有力的支撑,数字货币由其他机构所发行,其稳定性也可能是高度接近稳定。而一些私人机构发行的数字货币具有稳定措施,但由于没有得到适当监管,其稳定性措施不一定真正牢靠。

市场有一种看法,数字货币通过科技公司、支付机构发行就够了,央行不需要在做什么了。我觉得有待商榷。

举个例子,汇丰、渣打、中银香港是香港地区的三大发钞行。他们发行的货币之所以稳定,首先是这三家银行接受了香港金融监管局的严格监管。他们有100%的备付金,有很高的资本充实率要求。因此他们抵御风险的能力比较强。

同时,这三家银行在各项业务上都接受了更加严格的监管。因为如果这些银行的某一项业务、财务出现问题,就很可能波及其发行的支付工具的稳定性。因此这些银行不能经营银行以外的其他业务。

一些科技公司认为,公司既可以发行数字货币,也可以做其他与金融没有关系的业务。其实一旦这些公司其他业务出现风险,将会拖累其发行的数字货币的稳定性。

Q5

跨境支付能绕开汇率问题吗?

汇率是个老话题,但如果各国不愿意搞“美元化”的话,最后仍旧躲不开汇率的问题。

当前,除了极少数国家以外,全球大多数国家都不希望出现“美元化”,因为“美元化”将导致本国央行失去宏观调控的自主性、缺少应对危机时的应急能力等。

这也是为什么各国在使用外币、广泛流行外币时格外谨慎。数字外币也同样如此,所以各国都发展自己的数字货币。

老问题还是一样,各数字货币之间还将产生汇率。当前,各国有不同的政策机制、体制、资本管制制度,这就需要有汇率的协调机制和汇率的管理机制。

Q6

数字人民币跨境支付会是怎样的?

当前数字货币之间的跨境模式究竟怎么走,还需要深入的研究和讨论。

国际清算银行(BIS)此前将央行数字货币的跨境模式归结为三类:一是存在某个强势货币,这种央行数字货币可以在其他国家通用。二是设计一种中间产品,比如说“货币桥”。三是各国各自发展央行数字货币,并在央行之间进行某种特定的安排。

我认为,第三种模式是最复杂的,但是最具可能性的。也就是说,各个国家有了自己的数字货币后,还是会形成汇率外汇市场,并需要进行清算和对账。我们在冬奥会期间,数字人民币给国外运动员提供便利的过程中,很可能就会使用这种模式。

在使用的过程中如何确定汇率?由于互联网和云计算的发达,用户可以在支付瞬间获得实时汇率。当然也可以选择用前一交易日的汇率来做代表。

此外,跨境支付是有条件的。对经常项目来讲,支付必须符合反、“反恐”融资,不搞和;同时,可能还有限额管理,如每笔交易有限额管理和年度的交易限额管理等。

这可以通过智能合约来解决,在目前的互联网和移动终端发达的情况下不难实现。

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