2021年9月17日，《经济学人》杂志官网其9月18日最新一期杂志封面主题文章“Down the rabbit hole: The promise and perils of decentralised finance”，关注DeFi。
文章称，DeFi是颠覆金融业的三大技术趋势之一，必将改变货币的运作方式，并由此改变整个数字世界。金色财经编译如下，希望读者们先睹为快。
怀疑论者有很多反对的理由。比特币是最早的加密货币，它的早起使用者用它来购买，而网络黑客现在用它要求赎金。今年黑客发现某些代码漏洞后数亿美元的ETH被盗。许多“信仰者”实际上正试图从全球狂热中快速发家致富，因为加密资产的市值已达到2.2万亿美元。其他人则异常投入。萨尔瓦多总统在6月份宣布萨尔瓦多将采用比特币作为官方法币，他在舞台上抽泣，声称这将拯救国家。
子、傻瓜和传教士令人反感。尽管如此，被称为去中心化金融或“DeFi”的金融服务生态系统的兴起值得认真考虑。它有可能重塑金融体系的运作方式，并带来前所未有的希望和风险。DeFi创新的激增类似于互联网早期阶段的发明狂潮。在人们越来越多地生活在线上的时代，加密革命甚至可以重塑数字经济的架构。
DeFi是颠覆金融业的三大技术趋势之一。科技“平台”公司正在努力涉足支付和银行业务。政府正在推出数字货币或govcoins。DeFi提供了另一种途径，旨在分散权力，而不是集中权力。要了解如何做到这一点，请从区块链开始，这是一个庞大的计算机网络，可以保持开放、不可篡改的公共记录，并在不需要中央机构的情况下对其进行更新。
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比特币是第一个大型区块链网络，创建于2009 年，不在本文讨论之列。相反，以太坊是一个创建于2015年的区块链网络，大多数DeFi应用程序都建立在这个网络上，正在达到临界点。它上面的开发者将金融视为一个可以获得丰厚报酬的目标。传统银行业务需要庞大的基础设施来维持陌生人之间的信任，从清算机构、合规性到资本规则和法院。它很昂贵而且经常有内幕交易：想想信用卡费用和银行家们的游艇。相比之下，区块链上的交易是值得信赖、便宜、透明和快速的——至少在理论上是这样。
尽管术语令人生畏（费用是“gas”；主要货币是ETH，数字资产的所有权契约被称为NFT），但在DeFi上发生的基本活动众所熟知，包括在交易所交易、发放贷款和通过称为智能合约的自动执行协议吸收存款。衡量DeFi活动规模的一个指标是用作抵押品的数字工具的价值：从2018年初的几乎为零，到目前已达900亿美元。另一个是以太坊验证的交易价值。2021年第二季度这一数字达到了2.5万亿美元，与Visa处理的金额大致相同，相当于纳斯达克证券交易所交易量的六分之一。
低摩擦金融系统的梦想只是一个开始。DeFi正在扩展到更雄心勃勃的领域。MetaMask是一个拥有超过1000万用户的DeFi钱包，充当数字身份。为了进入一个去中心化的“元宇宙”，元宇宙是一个由用户运营的物理世界的镜像世界，你将钱包链接到一个四处游荡的卡通头像。随着越来越多的消费转移到网上，这些数字世界将成为高度竞争的主题。大型科技公司可能会向这些微型经济体征收巨额税款：想象一下Apple旗下的App Store收取的费用，或者Facebook出售你头像的隐私。更好的替代方案可能是去中心化网络，这些网络托管应用程序并由用户运营。DeFi可以提供支付功能和产权保证。
加密爱好者看到了一个乌托邦。但是，要让DeFi像摩根大通或PayPal一样可靠，还有很长的路要走。有些问题平淡无奇。一个普遍的批评是，区块链平台不容易扩展，而且它们利用的计算机消耗了大量电力。但以太坊是一台自我提升的机器。当它的需求量很大时，它收取的验证费用可能会攀升，从而鼓励开发人员努力降低他们使用它的强度。将会有新版本的以太坊；其他更好的区块链有一天也可以取代它。
然而，DeFi也引发了关于具有自己规范的虚拟经济如何与现实世界互动的问题。一种担忧是缺乏外部价值锚定。加密货币与美元没有什么不同，因为它们依赖于对其效用有共同期望的人们。然而，传统货币也得到了垄断力量的国家和作为最后贷款人的中央银行的支持。如果没有这些，DeFi也容易经受恐慌。虚拟世界之外的合同执行也是一个问题。区块链合约可能会说你拥有一所房子，但只有警察才能强制驱逐。
DeFi领域的治理和责任也是基本要求。人类无法覆盖的一系列不可撤销的大型交易可能是危险的，尤其是因为代码错误是不可避免的。在以太坊和银行系统之间不受监管的活动在灰色地带蓬勃发展。尽管声称去中心化，但一些程序员和应用程序所有者对DeFi系统拥有不成比例的影响力。恶意行为者甚至可以控制大多数运行着区块链的计算机。
数字自由主义者更希望DeFi保持自主——不完美但纯粹。然而，要想成功，它必须与传统的金融和法律体系相结合，正如美国金融监管机构的加密专家加里·詹斯勒 (Gary Gensler)所概述的那样。许多DeFi应用程序由去中心化组织运行，这些组织对某些问题进行投票；这些机构应受法律和法规的约束。央行俱乐部国际清算银行建议在DeFi应用程序中使用数字法币以提供稳定性。
金融正在进入一个新时代，科技平台、政府和DeFi这三个新颖但有缺陷的愿景将相互竞争和融合。每一个都体现了一种技术架构和一种关于经济应该如何运行的意识形态。与1990年代的互联网一样，没有人知道革命将在哪里结束。但它必将改变货币的运作方式，并由此改变整个数字世界。
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