YFI创始人Andre Cronje在YFI之后布局众多DeFi项目，其目前正在推进的一个新项目是稳定币Stable Credit。为此，Andre Cronje对稳定币的锚定机制进行了分类和研究。
锚定资产管理有几种机制，本文将介绍现有的几种解决方案。
1：1 存入&赎回（USDT、USDC、TUSD等）
这是许多人认为最简单的解决方案，即每存入1USD就能铸造1USDT，销毁1USDT就能够赎回1USD，若1USDT价格高于1USD，铸币方会存入USD铸币USDT，再卖出USDT盈利。若1USDT价格低于1USD，套利者买入USDT，并销毁USDT赎回USD。
抵押（DAI、sUSD等）
在抵押品和铸币之间建立债仓，例如存入1ETH，铸造700DAI。只要抵押品价值总额大于或等于未偿付债务价值（铸币价值），该机制就能保持稳定。债仓本身不需要保持稳定，在抵押品数量不变的情况下，只需其价值总额大于或等于债仓价值总额即可。
Celsius债权人委员会：将调查CEO Alex Mashinsky和其他内部人士的欺诈行为:8月9日消息，一个代表Celsius Network无担保债权人的委员会昨晚发表了首份官方声明。
该组织多次点名提及Celsius首席执行官Alex Mashinsky，并表示将“彻底调查Mashinsky和Celsius其他内部人士的欺诈行为，包括有问题的资产部署决策、欺诈转移等问题。”
根据昨天的声明，无担保债权人官方委员会已于7月27日被任命。它由7名通过该平台出借资金的个人和机构代表组成，分别是Caroline G. Warren、Thomas DiFiore、ICB Solutions、Christopher Coco、Andrew Yoon、Mark Robinson和Covario AG。
该委员会在声明中表示：“委员会的目标是最大限度地追回账户持有人和无担保债权人的损失。委员会打算积极参与债务人破产流程，并把债务人账户持有人和无担保债权人的利益放在首位。”
该组织聘请了White & Case律所、重组顾问M3 Partners和区块链咨询公司Elementus担任顾问，还任命一家专门从事重组业务的投资银行Perella Weinberg Partners为“潜在交易”提供咨询，帮助收回资金。此外，它正在委托Kroll“建立一个网站和呼叫中心，向账户持有人和无担保债权人提供有关破产程序的信息。”（The Block）[2022/8/9 12:12:18]
若抵押品价值总额小于债仓价值总额，铸币方会通过清偿一部分抵押品来换回本金。
软银CEO孙正义：仍在讨论比特币的优缺点:5月12日消息，软银CEO孙正义表示，仍在讨论比特币的优缺点。（金十）[2021/5/12 21:53:48]
上述原理表明，在抵押品价值高于债仓价值时，投资者才会买入相应的铸币（DAI），赎回抵押品。因此，若抵押率是120%时，通过清偿获得的利润空间是20%。若整个系统的抵押率是120%，这意味着1美元的抵押品能产生0.83美元的债仓，抵押品价格下降10%，达到0.9美元后，要支付0.1美元来维持仓位，通过0.1美元又会生成0.083美元的代币，所以每铸造0.83美元的代币，你的利润是0.17美元。这衡量出了抵押生成代币价格浮动是在1-1.17美元之间。抵押率越高于100%，生成代币价格越稳定。
系统的超额抵押率越高，锚定资产价格可浮动范围越大。
区间浮动债券/铸币税Banded Bonds / Seigniorage（Basic等）
火币链新一代稳定币DBC即将开启头矿开采，初始量为1000枚:据官方消息，火币链稳定币DollarBalance.cash将于近期开启头矿，并产出1000枚初始供应量，为防止科学家抢购，取消直接通过流动性购买，全部通过单币池开采，对玩家更加公平；同时，项目DBS也将于今晚19点结束预售，详情见官网公告。
Dollarbalance.cash为火币链新一代的算法稳定币，融合ESD+BAC+USDX机制，优化稳定算法，为稳定币的革新打下基础，项目由虫草团队开发。[2021/1/24 13:19:49]
下文所举的例子只是为了便于理解。代币价格若低于1，代币发行方则出售债券（将来能够赎回）。价格若高于1，投资者则可以赎回债券。假如代币现价为0.9美元，发行方可以打折发行打折债券，例如，债券打折出售价格为0.89美元。通过出售债券得来的资产用于将代币价格拉回到1美元，以BAC为例，其债券打折出售的价格为0.89DAI，出售债券换来的0.89DAI用于增加交易流动性，将代币价格抬高到超过1。对于投资者而言，他们用0.89DAI买了一只以BAC为锚定资产的债券。在代币价格超过1后，投资者可以卖出债券，换取BAC。假若卖出条件是价格高于1.01，投资者能从债券中获得1BAC，1BAC卖出价格为1.01DAI，则一只以BAC为锚定资产的债券浮动区间为大于等于0.89DAI到小于等于1.01DAI。本质上，债券吸收了代币的价格波动。
波动债券（Frax等）
为了便于理解，下文所举的例子经过简化。投资者若持有两种代币，一种是稳定币，另一种价格波动大，若铸币价格低于1，代币组合中的稳定币则会被销毁，转换成价格波动大的币种。铸币价格若大于1，则相反。
最后担保债券（stability insurance）
担保方要提供一种代币作为最后担保，如USDC。最后担保方可以质押USDC并赚取费用（下列计算不包括费用浮动空间）。若铸币价格小于1，担保方则卖出担保的USDC，维持锚定价格。铸币价格如果大于1，则卖出该稳定币，买入USDC。作为担保的代币流动性越强，锚定资产价格越稳定。本质上，铸币价格区间会自动调整（若担保的代币是稳定币），或者该铸币成为波动债券（若担保的代币价格波动大）。
反射指数（Reflexer等）
这种管理方法还需要进一步研究，初步概念是用抵押品来支撑代币价格，不同的是抵押品会经过“封装”，产生一个波动性更小、跟踪抵押品价格的指数，该管理方法将在未来推广。
Stable Credit
Stable Credit第三个迭代版本包括了1：1 存入&赎回以及抵押机制来确定锚定资产价格浮动区间。但是，正如上文提及，在抵押机制中，在抵押品数量不变的情况下，其价值总额大于或等于债仓总额。然而，对于stable credit代币，这一机制并不成立，因为每质押价值1美元的资产，会铸造1美元的代币以及生成小于等于1美元的债仓。
如果将一个稳定币比作发行在外的债券，假如发行债券的主要发挥杠杆作用，下文用DAI作为例子，投资者想用ETH作为抵押品，铸造DAI，卖出DAI，买入更多ETH。若在理想条件下，他有2ETH，铸造了2000DAI，一个AMM有1ETH和铸出的2000DAI中的1000个，该投资者想用持有的1000DAI杠杆买入ETH，会以小于等于1ETH的价格卖出手中的DAI，现在他的仓位是小于等于2ETH加上1000DAI的债仓。AMM则拥有小于等于1ETH和2000DAI。因此，对于AMM，每卖出1ETH，DAI的价格会是锚定价格的1倍。假设全部铸币者都想抛售DAI，杠杆买入ETH，那么DAI的价格区间是大于等于0.5或小于等于1（暂时不考虑计算流动性）。
你若想实现充分流动性，那么不用考虑上述大部分的计算，但是，锚定资产管理系统中要有其他稳定价格的解决方案，这是非常重要的。除了1：1存入&赎回和抵押机制，Stable Credit
第四个迭代版本还计划考虑波动和最后担保债券。
郑重声明： 本文版权归原作者所有， 转载文章仅为传播更多信息之目的， 如作者信息标记有误， 请第一时间联系我们修改或删除， 多谢。