New Bloc投研:解析原油、美债对比特币价格的影响

一、事件汇总

事件1: 2020 年 12 月 20 日,伊拉克宣布将其货币兑美元贬值约 20%,创下了有史以来最大的货币贬值幅度,因为财力匮乏的伊拉克政府,正面临因原油价格低迷导致的经济危机,其央行正在采取措施避免耗尽外汇储备,政府也在近期寻求以预付款交易形式,来达成一项长期原油供应合同。据报道,在 2020 年 12 月,伊拉克原油出口量显著增加,可能超过了该国的 OPEC 配额(POEC 指石油输出国组织,简称「欧佩克」)。

事件2:沙特阿拉伯意外宣布将在 2021 年 2、3 月份,自愿大幅单边减产石油 100 万桶 / 日,俄罗斯和哈萨克斯坦被允许在欧佩克+协议下于 2 月份增产,其他欧佩克+ 成员国则维持 1 月份产量不变。

事件3:美国民主党参议员沃诺克,赢得了佐治亚州参议院的选举,这意味着民主党将实际控制两院,大政府时代正式开启。

1、中东原油分析

由于沙特阿拉伯的法币与美元形成固定汇率制,在经过 2020 年 3 月的石油战后,美国页岩油大幅挤占原油市场份额,最终导致沙特外汇储备大幅降低,而俄罗斯因之前被美国制裁,而选择了去美元化,从而导致俄罗斯当局大量增持了黄金。

在 2019 - 2020 年期间,随着黄金价格大幅上涨,俄罗斯的外汇储备也随之上升,如下图所示:

市值前三平台币24小时涨跌数据:据金色财经数据显示,截至目前主流平台币种概况如下:

BNB现价30.37美元,24h上涨0.17%,24h成交额1.09亿美元;OKB现价5.38美元,24h上涨2.82%,24h成交额5608.77万美元;HT现价4.00美元,24h上涨0.02%,24h成交额1493.87万美元。[2020/12/3 22:57:01]

在原油市场上,沙特与俄罗斯的博弈,会很容易因美国的页岩油革命,从而挤占到它们的市场份额,但是俄罗斯汇率并不是盯住美元,而且大幅增持黄金,随着金价的上涨,得其外汇储备不降反升。

因此,打破囚徒困境的钥匙被市场投资者认识到了,对于俄罗斯外汇储备的「可置信威胁」经验,以及沙特深陷因石油美元体系的困境,让现在的沙特当局知道自己只有退让一部分市场份额,才是最适中的解决办法。

同样是汇率盯住美元的伊拉克,在 2020 年 12 月为了避免耗尽外汇储备,而不得不宣布对美元贬值 20%,其结果带来的好处是,伊拉克在 12 月份的原油出口量显著增加,甚至可能超过了欧佩克要求的伊拉克配额。

在欧佩克会议上,我们看到沙特因为担心疫情对原油需求的影响,而主动单方面地宣布进行原油减产。中东地区国家基本上都面临相同的困局,而沙特之所以让出市场份额并减产,对于欧佩克内部而言,这种博弈属于「智猪博弈」。 

长此以往,沙特由于在原油市场份额减少,结合美元的走弱影响,其外汇储备会继续下降。伊拉克的增产原油,汇率贬值之路或许是沙特未来也要面临的。

目前,由于沙特在原油市场上的地位,其减产对原油价格影响很大,而随着油价的攀升,其出口额增加会缓解其外汇储备,但是高油价对于汇率不锚定美元的俄罗斯,以及不受限的美国来说,是非常大的利好,一方面这些国家可以享受高油价带来的收益,另一方面增产原油可以抢占更多的市场份额,油价从此会出现承压。 

如此往复几次,沙特在原油市场的份额会越来越少,最终导致未来沙特做出新的减产选择时,也很难对原油市场价格造成剧烈波动,从而致使沙特出口额和外汇储备持续降低,对沙特也会愈加危险,原油的市场控制权也会进一步发生转移。

2、民主党控制两院分析

美国民主党参议员沃诺克,在近期赢得佐治亚州参议院的选举,民主党将实际控制两院,意味着大政府时代即将开启。

在经济衰退时,现实环境往往会出现市场失灵,因此更需要政府的直接性调控。在大政府时代,政府可以有更多的作为来带动经济走向复苏,但也有可能因政府的直接性调控,使得社会矛盾更加突出,社会问题更加严重。

当市场预计民主党将一统两院时,由于市场投资者普遍认为,民主党会有更大的财政刺激方案,会发行更多的美债,国债供给预期也会从而增加。

在 1 月 6 日美联储公布的 2020 年 12 月 FOMC 议息政策会议纪要中显示,美联储在会议上提出了「缩减」这个词汇,可以看出美联储的购买国债意愿并不强,这意味着即使民主党执政的财政部要发行更多美债,由于美联储购买意愿较低,导致持有美债的投资者会相对减少,从而刺激十年期美国债收益率的上升。

目前市场投资者,已经对此有了提前性的预期,如下图所示:

长期国债收益率上升,意味着美联储态度正出现转变,这也构成了图表上的新上行空间,市场流动性也会因此开始逐渐退潮。 

不过考虑到美债的规模,美国国债收益率的上升,意味着未来美国财政需要支付更多的利息成本,而现在美国国债收益率已经超过各投行对美国 2020 年 GDP 的预测,未来更高的利息支出,必然伴随着更多的发债进行。

从长期来看,美国的国债规模开始限制住了美国国债收益率,之所以现在美国态度有所转变,New Bloc 分析师认为很可能是由于民主党一统两院后,美联储为了部分限制其财政规模,以免被动陷入财政赤字货币化的路途,因此我们也可以推断出美联储不会容忍美债收益率过快上升到一定高度,但是短期内,随着经济的逐渐复苏,美联储的态度转变可能会持续推动美债收益率走高。

3、对比特币影响的预测

以美元计价的比特币,可能更多受制于美元的借贷成本,但由于比特币的特性可以作为另类跨境支付手段,所以会有投资者通过短期利差变化,使用比特币进行外汇套利,同时大额资产持有者,也会用比特币作为中介来进行避税等,这些行为都会对比特币有正向冲击。

郑重声明: 本文版权归原作者所有, 转载文章仅为传播更多信息之目的, 如作者信息标记有误, 请第一时间联系我们修改或删除, 多谢。

SHIB王永利:数字人民币不应定位于M0

2020年10月中旬,深圳以财政出资1000万元,以注册成功的个人抽签中标方式投放5万个红包(每个200元),通过指定银行转换成数字人民币,在设定区域具备接收条件的商家限期消费,过期未用予以收回的方式进行数字人民币使用社会公测。

XMR金色前哨丨数字人民币试点现身陆家嘴商场 但普通用户还不能使用

1月8日消息,在上海陆家嘴中心商场的一家奶茶店已经可以通过数字人民币进行支付,并且还可以享受 98 折优惠。这是继同仁医院之后,数字人民币在上海的又一个新试点。但奶茶店的工作人员表示,目前只有支付宝内部员工可以使用, 此次测试活动是数字人民币内部测试点之一,普通用户暂时无法使用。 对此,蚂蚁集团回应表示:“目前我们尚在试点初期,没有更多信息可以披露”。

区块链IDC评估揭晓 浪潮位居中国区块链平台领导者

1月6日,全球权威咨询机构国际数据公司(IDC)发布的《IDC MarketScape:中国区块链即服务(BaaS)平台厂商评估,2020》报告显示,浪潮集团位居中国区块链平台领导者象限,能力和战略综合实力领先。 作为基础的区块链服务形式,BaaS平台近年在市场上涌现。

[0:0ms0-0:484ms