5月27日，投资银行巨头高盛举行主题为《美国经济预期与当前通胀、黄金，以及比特币的影响》的电话会议。会议重点关注了宏观经济趋势及其对金融市场的影响，比特币和加密货币成为本次会议的中心议题。
在会议中，高盛并没有与众人期待的一般为加密货币投下赞成票。
1，加密货币是一种证券不是资产
高盛在会议资料中表示，主权货币应符合三个标准，分别为交换媒介、计价单位和价值储存手段。因此包括比特币在内的加密货币不应属于任何资产，原因在于：
不像债券那样产生现金流；
不通过参与全球经济增长而获得任何收益鉴于其不稳定的关联性，无法提供稳定的多元化收益；
考虑到比特币76％的历史波动率，无法抑制波动。例如，2020年3月12日，比特币的价格在一天内下跌了37％；
无法显示对冲通货膨胀的证据。
高盛认为，如果一种证券的增值主要取决于别人是否愿意支付更高的价格，那这种产品不适合客户投资。其还认为，对冲基金可能会认为交易加密货币具有吸引力，因为加密货币波动性高，这并不构成可行的投资理由。
2，加密货币并非稀缺资源
自从2008年创建比特币以来，已经形成了数千种加密货币，总市值约为2500亿美元。
尽管单个加密货币的供应量有限，但总体上来说，加密货币并不是稀缺资源。 例如，在六种最大的加密货币中，有三种是比特币分叉（即几乎完全相同的克隆体）（比特币，比特币现金和 BitcoinSV）。
3，加密货币助长了庞氏局等非法活动
尽管大多数加密货币账本是永久性、可审计的公共记录，但加密货币仍然助长了非法活动，如庞氏局、勒索软件、和暗网市场。
在高盛的会议资料中特别指出，2019年，一个名为PlusToken的庞氏局通过承诺10-30%的年收益从3000万人那里取了超过20亿美元；美国出现了近1,000种勒索软件攻击；28亿美元的比特币被犯罪实体发送到交易所；暗网收入达8亿美元。
4，加密货币基础设施尚不成熟
尽管加密货币必须在控制相应私钥的情况下才能使用，但用户需要谨慎保护那些私钥。许多加密货币持有者允许交易所或其他托管提供商控制他们的私钥，这使得这些托管人成为黑客的主要目标。
预计黑客攻击和意外损失已造成超过10亿美元的加密货币损失。
在资料中，高盛还盘点了近10年大额的黑客盗币事件，例如2014年的门头沟，2018年的币安、Bithumb，2019年的Upbit等。
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5，加密货币的狂热让历史上的泡沫相形见绌
2017年末，加密货币泡沫超越了以往金融市场的泡沫水平，甚至超越了1634年至1637年初荷兰“郁金香狂热”时的水平。
高盛将比特币BTC和以太币ETH这两种市值最大的加密货币与郁金香狂热以及纳斯达克股票泡沫进行了对比。在将历史价格高点与此前一年的平均价格进行对比后，数据显示：
纳斯达克综合指数上涨109% ；
郁金香价格上涨了485% ；
比特币上涨2292% ；
以太坊上涨14193%。
高盛的反对声音遭到了加密人士的异议。
亿万富翁、比特币支持者兼加密货币交易所双子星（Gemini）联合创始人泰勒·温克莱沃斯（TylerWinklevoss）表示，高盛在非法使用金钱方面并不处于道德高地，他们在2012-13年间通过1MDB丑闻促成了60亿美元的活动。此外，泰勒·温克莱沃斯还声称高盛使用双重标准看待比特币，他们称不建议在战略或战术基础上为客户的投资组合提供比特币，潜台词就是“不希望我们的客户购买比特币并意识到他们不再需要我们”。
卡梅伦·温克莱沃斯（Cameron Winklevoss）则发文称，“嘿，高盛，2014刚刚打电话回来询问他们的谈话要点。2015年，美国商品期货委员会（CFTC）在Coinflip指令中宣布比特币为一种商品。是的，它的价格是由供给和需求决定的。就像黄金一样。就像石油一样。这是一个商品。”
Primitive Ventures创始合伙人Dovey Wan 调侃高盛“酸了”，原因在于：“作为中间商我赚不到钱。”
很明显的是，Dovey并不在意高盛此次电话会议。今早她发布微博称：“今天的电话会议，搞了半天，是唱衰比特币的（还是老三样，波动性大，没有基本面云云）。这下我就安心了。”之后，Dovey在金色财经的采访中表示：“‘高盛’是一个笼统的品牌，旗下无数团队。这个电话会议是他们私人银行和私人理财部门的电话会议，不是他们宏观经济研究（macro team) 或者全球投资研究团队发的研报。所以更多是个由于私人理财客户要求给的一个敷衍了事的报告。无需过度解读。”
OKEx Research 首席研究员William对金色财经分析表示，高盛原文里Asset Class确切的翻译应该是：资产类别，或者叫大类资产。从Asset Class的原意是指一组具有相似特征并受相同法律法规约束的投资。需要强调的是，Asset Class的范围是一个不断发展变化的，在历史上大类资产主要包括股票，债券和现金货币三类，后来又包含了房地产，大宗商品，期货及衍生品等。加密货币的发展历史也不过十年有余，所以高盛并未将其纳入大类资产范畴，当然也有部分机构将其纳入Asset Class的范畴。“从我的角度看，我是赞同高盛的观点的，目前加密货币应该属于新兴的另类投资资产。”
正如Dovey所言，这并不是高盛首次唱衰比特币。
2018年8月，高盛旗下投资策略团队在最新发布的年中经济展望报告中表示：数字货币既不是交换媒介，也不是衡量单位，也没有存储价值，因此加密货币未来价格还会下跌。
打脸的是，2个月之后，高盛和Galaxy Digital Ventures 便参与投资了加密货币托管服务商。
进入2019年，包括高盛在内的富达、纽交所、纳斯达克、摩根大通等金融大鳄，都明确表示希望在数字资产方面“比以往任何时候都走得更远”。
那么为何高盛又一次唱衰比特币，甚至还带上了黄金？William认为，在未来大通胀时代，如果是为了抗通胀，投资者可以持有股票，为什么一定要持有黄金和比特币？如果是为了追求高收益，黄金的收益并不高，而比特币被高盛类比为郁金香泡沫，风险极大，为什么不持有比黄金收益更高，比比特币风险更低的股票资产？
Luno交易所首席执行官Marcus Swanepoel对此表示，银行业巨鳄不建议购买他们不出售的产品。一旦高盛可以开始出售比特币，情况将发生根本变化。
Dovey以高盛的口吻表示：“不符合川建国的make American stock market great again的号召。”
而针对高盛一边唱衰比特币一边自己建仓的猜测，Dovey表示：“这个也是想多，高盛要赚的从来都是无成本的抽水生意，所以关键KPI是AUM或者是规模，不管是投行业务也好还是理财业务也好，让他们做principal trading要轮到比特币那真的是想太多啦。”
William表示，“高盛对比特币的评价是一种实事求是的态度，因为加密货币确实如高盛所言价格波动极大，风险也很高。当然，高盛的分析方法还是基于传统金融分析框架。正如过去，投资者在购买股票时往往喜欢喜欢那些行业稳定、现金流充足，有稳定的利润收入的公司股票；但在互联网时代，很多互联网企业在早期都会不考虑亏损来换取用户规模，所以很多互联网企业的财务指标表现可能并不好，但股价依然很高。同样的，加密货币属于一种新兴的另类投资品，也需要建立一套新的投资逻辑。”
仅管从整体上看，高盛对加密货币的评价并不高，强调了加密货币的风险，也不建议投资者购买加密货币，但比特币价格走势未受影响。截至发稿时，比特币报价9183.83USDT，24h增幅达2.91%。
尽管由于对加密货币的监管法规参差不齐，致使部分基金和资产管理公司仍对加密货币持有高度怀疑的态度，但与高盛态度不同，数据显示大型科技、金融公司入场是今年上半年加密货币的主旋律。
加密货币研究员Kevin Rooke表示，自减半以来，灰度旗下的比特币信托购买了18,910枚比特币。而自减半以来，仅挖出了12,337比特币。这意味着，灰度投资在比特币第三次减半后增持的比特币数量为同期矿工开采比特币总量的150%。
不仅投资金额在急剧增加，来自机构投资者的投资比例也在增加。2019年全年投资的71%来自机构投资者，而2020年第一季度的投资88%来自机构投资者。截止2020年3月31日，投资者已经通过Grayscale持有约31.1万枚比特币，占比特币流通量的1.7%。
据彭博社报道，传奇交易员、对冲基金巨头都铎投资公司的创始人兼首席投资官保罗•都铎•琼斯在发给投资人的一封信中透露，他旗下的一只基金正在购买比特币，持有个位数百分比的加密货币期货，作为通货膨胀的对冲工具，因为全球各地的央行都在印钞，以缓解受新型冠状病影响的经济。
今年1月，全球最大投资管理公司之一富达投资(Fidelity Investments)旗下的加密货币部门首次进军欧洲，开辟了一条将数字货币引入主流投资的新战线。富达投资将担任伦敦加密货币投资公司尼克数字资产管理公司（Nickel Digital Asset Management）持有的比特币的托管人。富达数字资产(Fidelity Digital Assets)欧洲主管Chris Tyrer表示，机构投资者参与加密货币市场的障碍，即监管、服务提供商的质量和高波动性，正逐渐降低。他表示：“我们看到这三个因素正在慢慢解决，因此机构投资者的兴趣正在升温。”
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