衍生品市场众生相:风险释放、高波动、低信心、空头平仓

多项数据显示,短期内市场将持续处于低迷状态。期权市场不确定性巨大,期货市场多数投资者被迫平仓。市场恐慌情绪蔓延,流动性仍未恢复至正常水平,合理的风控机制是生存必要条件。

近期比特币价格大跌引发市场恐慌,买盘流动性急剧紧缩。比特币价格从7000美元一路跌至5000美元仍未止跌,下探4000美元后迅速反弹至6000美元。在这一巨大起伏的走势中,市场价值蒸发超过9000万美元。过去一周我们同时见证了股票市场和数字资产市场大幅下跌,本文撰写时比特币价格正在5000美元处震荡徘徊。

期权市场数据:市场不确定性巨大

隐含波动率(IV)作为期权市场最重要的指标之一,可用于衡量比特币价格未来波动幅度。同时隐含波动率也反映了期权价格的高低,波动率越高,看跌/看涨期权价格越高。

以Deribit交易所 2020年3月11日和13日的期权数据,做出不同到期期限期权隐含波动率曲线图。不同曲线代表不同到期期限的期权,每条曲线由不同执行价格的期权隐含波动率组成。

如下图所示隐含波动率总体呈现出反向倾斜(波动率假笑)。以多条曲线聚拢处为分界点,执行价格较低一端(左端)期权的隐含波动率远高于执行价格较高一端的期权隐含波动率,表明实值看涨期权和虚值看跌期权价格远高于虚值看涨期权和实值看跌期权。

这一现象的存在是由于在市场稳定情况下,市场投资者希望比特币价格不要下跌,但又恐惧比特币价格下跌,因此大量投资者购买虚值看跌期权对冲风险。需求的增加抬高了虚值看跌期权的价格,也同时抬高了虚值看跌期权的隐含波动率。

2020年3月11日3月份到期期权(BTC)隐含波动率曲线 

来源:Deribit、TokenInsight

3月11日的数据中,于4月份、6月份和9月份到期的期权隐含波动率曲线显示三个到期日的期权呈现出一致的向下趋势,与3月份到期期权隐含波动率曲线图不同。

2020年3月11日4、6、9月份到期期权(BTC)隐含波动率曲线   

3月11日数字资产市场大恐慌前夕,期权市场隐含波动率存在较为合理的反向倾斜现象。3月13日,数字资产期权隐含波动率曲线发生剧烈变化。到期日为3月14日和20日的期权在此次大恐慌中,期权隐含波动率急剧跳涨,分布在250%至500%区间。3月20日到期的期权呈现出的随机、高隐含波动率显示数字资产市场正处于不稳定期。

2020年3月13日3月份到期期权(BTC)隐含波动率曲线

3月13日,4、6、9月份到期期权隐含波动率呈现出与3月份到期期权不同的趋势。4月份到期的期权呈现出一个正向倾斜的隐含波动率曲线。6月份和9月份到期的期权隐含波动率曲线为不规则走势。

2020年3月13日4、6、9月份期权(BTC)隐含波动率曲线

短期市场将处于持续低迷的状态

市场预测,3月份内比特币价格恢复到大跌之前(7500美元)的概率仅有13%,长期来看,2020年9月份比特币价格超过1万美元的概率只有12%。在短期内市场将处于持续低迷的状态。

BTC价格概率分布,March 14th 2020, 8:30PM (GMT+8)   来源:Skew

 市场情绪仍然处于恐慌之中?

市场抛售开始发生时,由于交易量暴增导致平值期权隐含波动率跳涨。一小时后,突然反转并且持续下降趋势达6小时,此后才又慢慢上涨。平值期权隐含波动率的剧烈变化反映出大恐慌期市场的急剧波动。

BTC平值期权隐含波动率期限结构,March 14th 2020, 8:30PM (GMT+8) 

来源:Skew 

期货市场数据表明多数投资者被迫平仓

BTC永续合约资金率,March 14th 2020, 8:30PM (GMT+8)   来源:Skew

图中显示市场发生抛售时,多家交易所的BTC永续互换合约资金率低于0,鼓励空头平仓。尽管当前市场BTC永续互换合约资金率慢慢回到0基准线,但大多仍为负数。

BTC期货未平仓量,March 14th 2020, 8:30PM (GMT+8)   来源:Skew

BTC期货未平仓价格,March 14th 2020, 8:30PM (GMT+8)   来源:Skew

BitMEX XBTUSD平仓数据,March 14th 2020, 8:30PM (GMT+8)   来源:Skew

合理的风控机制是生存必要条件

TokenInsight分析认为通过分析衍生品市场数据,当前数字资产市场正处于风险释放、低信心和高波动阶段。市场依然处于恐慌之中,市场流动性仍未恢复至正常水平。

这次的大恐慌显示在极端市场环境下,合理的风控机制是生存必要条件。

关于作者:

Johnson Xu :TokenInsight 首席分析师,毕业于墨尔本大学金融专业,莫纳什大学计算机专业。曾在区块链行业内某头部交易所从事行业研究,项目分析,此前曾供职于世界200强企业。TokenInsight是⼀家以数据和技术驱动的区块链金融机构,TokenInsight Research为市场持续提供专业化的评级和研究服务。

郑重声明: 本文版权归原作者所有, 转载文章仅为传播更多信息之目的, 如作者信息标记有误, 请第一时间联系我们修改或删除, 多谢。

比特币交易风里雨里 币圈破产姐妹天台等你

写在前面:坚持到视频结尾!我们通过较为科学的技术手段预测了大盘未来走势,错过拍断腿! 大家好,我们是张姨杨姨 两个币圈从业者 张姨17年入圈踏上过牛市的风口 杨姨18年紧随其后望着不知何时大厦将倾的你我 张姨曾在ico的浪潮里当过代投 杨姨入圈就为张姨一众接盘少年不知愁 张姨凭借明眸皓齿一招花手也曾幻想币圈顶流 杨姨靠着矜矜业业宦海沉浮却也不甘只与pp。

USDC从三次崩盘看DeFi的风控模型

报告完成于暴跌前夕,笔者从风险类别、风险案例、 风险模型框架三个角度系统分析了 DeFi 产品的四类风险,在建模过程中也模拟了连续两次“崩盘”的极端情况。 孰能料到刚过两日比特币和以太坊便发生了这百分之一的概率事件,而连续三次“崩盘” 又何尝无此可能。

波场4个关键比特币指标显示 BTC市场并非所有希望都破灭了

比特币(BTC)价格在3月12日短暂跌至3700美元,当日收于4970美元。截至3月13日,币价从下跌趋势中有所回升,收盘价为5563美元,回报率超11%,十分可观。 加密货币市场每日表现,资料来源: Coin360 最近的市场动荡,无论是在传统市场还是加密货币领域,都对比特币的价格演变及其关键的网络功能提出了质疑。

[0:0ms0-0:499ms