去年 7 月，明星公链 Algorand 宣布，稳定币公司 Tether 将在 Algorand 网络集成和开发稳定币 USDT。2020 年 2 月 10 日，Algorand 对外发布消息，Tether 已正式上线 Algorand 2.0 平台，双方合作进入新阶段。去年，以太坊链上 ERC20 格式的 USDT 在短时间内超越了 Omni，成为加密世界用户最常用的选择，此外，宣布已经在公链上发行 USDT 的还有波场、EOS、Liquid 流动网络......公链纷纷「傍上」USDT 的背后有什么逻辑？目前来看，交易仍然是数字资产的最大使用场景。虽然无数稳定币都招摇呐喊自己将超越 USDT，但是显然没有一个稳定币在流动性和用户规模上真正超越了 USDT。无论是场内还是场外交易，USDT 都是其中最重要的一环。区块律动 BlockBeats 认为，公链对于 USDT 市场份额的争霸俨然一场没有硝烟的战争。显而易见，Omni 因历史原因曾是 USDT 最大的发行平台，但目前 USDT 巨大的链上转账交易需求使得 Omni 承载不下。Omni USDT 廉颇老矣，谁能把这块大蛋糕抢过来？我们先要想清楚 USDT 最核心的需求是什么——链上转账和交易平台中的交易。前者，最在乎的是区块链的终结性以及网络转帐的安全性，是能够由发行公链掌握的；后者，最在乎的是交易平台的流动性，只能依靠交易平台优化。ERC20 USDT 在今年崛起，除了和以太坊网络转账本身要比 Omni 快之外，也和交易平台 Binance 的支持不无关系。今年 7 月，随着 ERC20 USDT 市场份额日益壮大，散户和大户都逐渐习惯使用 ERC20 格式的 USDT 进行转账，以太坊网络利用率飙升至 90% 以上，以太坊也被不少人戏称为「USDT 转账链」。以太坊拥有最大开发者社区和用户量，并且拥有最多的开放式金融平台，使得新用户很容易习惯使用 ERC20 USDT。但别忘了，ERC20 USDT 在以太坊链上面对的竞争对手远不仅是 USDT 家族，还有 DAI。在所有的 DeFi 中，没有人会使用 ERC20 USDT 这样的法币映射资产，而会使用 DAI 这类完全加密原生的稳定币。以太坊升级带来的不确定性有可能在今后较长一段时间内负面影响到 ERC20 USDT 的广泛使用。Algorand 区块链本身具有秒到的转账速度体验、近乎为零的转账成本和良好的终结性。而且 Algorand 的 USDT 是在 layer1 上发行的，同时也享受着共识层的安全性，这是 ERC20 USDT 所不具备的。这样的特性，决定了 Algorand USDT 非常适合大宗交易（比如说，OTC 场外交易）。举例来说，如果商户使用 Omni USDT 进行交易平台外的大额 OTC 服务，这意味着他可能需要 1 个小时的时间等待这笔交易的完全完成；对于 ERC20 USDT 而言，这个过程会缩短到十几分钟，但这仍然不符合大宗交易的速度需求。试想一下，使用 Algorand USDT，不仅在网络交易的安全上有保证，交易过程也可以极致缩减到数秒。据悉，有部分 OTC 商户对 Algrorand 的 USDT 也抱有很高的期待。那么机构的采用势必会倒逼市场份额的倾斜，越来越多的 Omni 甚至是 ERC20 格式的 USDT 将开始转向 Algorand，体验 Algorand 区块链带来的金融安全与便捷。至于散户需求，在区块律动 BlockBeats 看来，那要持续关注 Algorand 后续能否给予 Algorand USDT 储蓄利率，或是让用户切实体验生态的多样性。
有人可能会问：为什么用户不会使用 EOS USDT 或是 TRC20 USDT 呢？今年 7 月，EOS 网络上曾经增发了 25 万多 USDT，一度引发了 EOS 社区的热烈讨论，大家猜测拥有更好 TPS 性能和更低交易成本的 EOS USDT 会打击 Omni、ERC20。显然，结果大家都知道了，EOS USDT 并没有在后续引起太大的波澜。究其原因，无非是 EOS 这条链可能就不适合做金融类的应用。EOS 通过牺牲部分去中心化特性，来提升可扩展性的方式，对于游戏 Dapp 是可行的，但对于金融应用无异于饮鸩止渴。这导致机构用户不会安心使用 EOS USDT。一个有趣的现象是，除了 EOS REX 和一些 DEX，你在 EOS 链上看不到任何类似 MakerDAO 一样的区块链金融平台。TRC20 USDT 有着一样的通病。Tron 在技术路线上与 EOS 的类似，也导致了这两条链在定位发展问题上的相似。虽然 Tron 通过和交易平台 OKEx、Huobi Global 等合作，Binance 甚至推出了充值返利活动，这让不少散户开始知晓、使用 TRC20 USDT，但是这并不会改变波场链本身的特性。EOS USDT、TRC20 USDT 的出现使得这些公链里的菠菜 DApp 可以开始使用 USDT 作为筹码，而非波动率较大的原生通证，但仔细一想，这其实是个悖论——如果菠菜 DApp 在这些链上大获成功，且大家习惯使用 USDT 作为筹码，导致原生通证（EOS、TRX）的需求变化并不大，那么前提条件中的大获成功就很难实现；如果菠菜 DApp 在这些链上销声匿迹，那也自然不会出现这些链上的 USDT 需求。正当大家普遍都在谈论公链技术和生态的时候，却忘记了用户其实越来越在意「公链信誉」。EOS 链拥有 TPS 3000 多的性能、较低的交易成本和终结性，但是似乎用户对 EOS 链上的金融应用并不感兴趣，除了 EOS REX 外，我们没有看到 EOS 链上有 MakerDAO、Compound 这样较为成功的 DeFi 出现。同样的问题可能在波场身上更加严重，在 2018 年 Q3 出现的 DApp 狂潮中，波场也涌现出一批菠菜游戏，这给市场留下了太深的印象——波场和 EOS 是两条企图靠 DApp 大跃进翻身超越以太坊的公链。
因此，以太坊拥有的不仅是用户和流量上的壁垒，更有在「公链信誉」上的用户信任感。当然，正如前文所述，以太坊在未来的 2.0 升级中面临诸多不确定性，例如 1.0 和 2.0 两条链并行时金融应用是否会分叉、是否会迁移至 ETC 原链，ETH2 本身的安全性也有待实践检验。新生代公链似乎也更加重视这个问题。例如 Algorand 立项之初就确立了金融服务场景发力，方向一直非常坚定，并且还成为了「国际掉期与衍生工具协会」的成员，随后上线的 USDT 也会成为 Algorand 整个金融生态闭环中的重要一项，并随着更多的资产也在 Algorand Layer1 发行，并通过原子交换交易，整条链的信誉会是一种正反馈状态；Solana 在还未上线时也明确了 DeFi 的发展方向，并表示将会以 DEX 作为第一发力点，用户对于 Solana 的初始信任感也逐渐通过确定的场景而树立起来……2020 各家新年展望，当七嘴八舌地讨论着 DeFi、互操作性的美好前景时，却很少有人想起 USDT 这个最大的区块链金融市场，正在发生着变革。长江后浪推前浪，如果是你，又会如何选择呢？
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